Estoque da Vivos Therapeutics: primeira aquisição após a venda no amplo mercado

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"Nunca vá para a cama bravo. Fique acordado e lute." -Phyllis Diller

Hoje, estamos analisando em profundidade um fabricante de dispositivos médicos que parece ter desenvolvido o melhor produto da categoria, mas cujo estoque foi atingido pela ampla liquidação do mercado. Uma análise é apresentada abaixo.

VVOS - Gráfico de ações (Buscando Alpha)

(NASDAQ:VVOS) é uma empresa de tecnologia médica de estágio comercial com sede em Highlands Ranch, Colorado, focada no desenvolvimento de soluções não cirúrgicas, não invasivas e não farmacêuticas para distúrbios respiratórios do sono. Comercializa um sistema que consiste em dois aparelhos orais para tratar a apneia obstrutiva do sono (AOS) leve a moderada por meio de dentistas, bem como um kit de teste de sono caseiro para diagnóstico. A Vivos promoveu seu primeiro dispositivo em 2009 como BioMarketing Solutions, que mais tarde foi adquirido pela Corrective BioTechnologies em 2016. A empresa abriu o capital em dezembro de 2020, levantando receitas líquidas de US$ 21,6 milhões a US$ 6 por ação. Suas ações são negociadas por cerca de US$ 3,25 por ação, traduzindo-se em um valor de mercado de aproximadamente US$ 75 milhões.

A OSA faz com que seus pacientes parem e comecem a respirar repetidamente enquanto dormem. É medido por um sistema denominado índice de apneia-hipopneia [IAH], que é o número de bloqueios parciais ou completos das vias aéreas com duração de pelo menos dez segundos experimentados por um paciente em uma hora. As tecnologias da Vivos visam atualmente a população de pacientes com AOS leve a moderada, que registram entre 5 e 30 pontos no IAH.

Acredita-se que um bilhão de pessoas em todo o mundo e 54 milhões de adultos americanos sofrem de AOS, mas devido ao alto custo e ao acesso limitado ao diagnóstico, cerca de 80% dos portadores de AOS permanecem não identificados. Uma vez diagnosticado, as opções de tratamento são cirurgia ou opções não cirúrgicas desagradáveis, como máquinas de pressão positiva contínua nas vias aéreas (CPAP). Se não for tratada, a AOS pode diminuir significativamente a qualidade de vida, aumentando o risco de todo um espectro de doenças, incluindo insuficiência cardíaca, diabetes e demência, entre muitas outras.

A resposta da empresa à AOS é o Sistema Vivos, composto por seu Aparelho Noturno de Reposicionamento Mandibular modificado (mmRNA), que é complementado por um Aparelho Diurno Noturno [DNA]. Esses dispositivos são essencialmente retentores que reposicionam a mandíbula, alterando o tamanho, a forma e a posição dos tecidos que compõem a via aérea superior; assim, permitindo que os usuários respirem adequadamente pelo nariz. O DNA (usado pela primeira vez em 2009) é um expansor palatino de Classe I (céu da boca), enquanto o mmRNA (2014) é um dispositivo médico de Classe II que reposiciona a mandíbula e foi liberado pelo FDA em agosto de 2021 para o tratamento de leve a -apneia moderada do sono e ronco em adultos, tornando-se mais tarde o único aparelho desse tipo aprovado para reembolso do Medicare em dezembro de 2021. O mmRNA é usado principalmente à noite e durante a noite, com os usuários capazes de falar, beber e engolir, mas não comer. Em vários estudos, descobriu-se que os dispositivos do Sistema Vivos reduzem o IAH em uma média de 67,4%. Foi administrado a mais de 24.000 pacientes e considerado eficaz em aproximadamente 87% dos casos de AOS.

Sistema Vivos (Apresentação da Empresa)

Para auxiliar no diagnóstico da AOS, a Vivos distribui um teste de sono doméstico chamado SleepImage Powered by VivoScore, que cabe em um dedo e mede o IAH e outras métricas do sono. Este produto liberado 510[K] foi lançado formalmente pela Vivos em fevereiro de 2021.

A empresa também comercializa Guias Vivos, dispositivos Classe I para posicionamento dentário.

As vendas de seus produtos são feitas principalmente por meio de dentistas, que já são especialistas em anomalias craniofaciais. Até à data, a Vivos treinou cerca de 1.350 dentistas (principalmente na América do Norte) através do seu programa Vivos Integrated Practice (VIP), que proporciona um forte incentivo económico para diagnosticar AOS e tratar pacientes com o Sistema Vivos. Dentistas VIP pagam entre US$ 12.500 e US$ 50.000 (mais US$ 10.000 por associado) pelo treinamento. Quanto maior a taxa inicial, mais barato será o custo do Sistema Vivos e dos Guias, que a empresa recebe em média ~$ 1.600 e ~$ 400 por aparelho, respectivamente. Esses níveis se traduzem em margens brutas de aproximadamente 70%-80%. Com cerca de 200.000 consultórios odontológicos nos EUA e no Canadá, há amplas oportunidades de mercado para a empresa explorar.